Экономическая аномалия: снижение ключевой ставки и инфляция

Андрей Зубарев, эксперт Президентской академии, в интервью агентству «Прайм» раскрыл причины экономической аномалии, при которой снижение ключевой ставки приводит к более выраженному росту инфляции, чем ее повышение. По его словам, в условиях смягчения денежно-кредитной политики участники рынка начинают совершать рискованные сделки, что подстегивает инфляцию и усиливает реакцию на действия Центрального банка. В кризис, напротив, люди стараются избегать рисков и выбирают более защищенные активы.

«Мы наблюдаем асимметрию: на меры стимулирования цены реагируют более резко, чем на ужесточение. Это происходит потому, что действия Центрального банка влияют не только на экономические показатели, но и на ожидания агентов», — отметил Зубарев.

Снижение ставок поддерживает уровень зарплат и увеличивает спрос, но производство не успевает за растущими потребностями, что приводит к дефициту и росту цен. Ужесточение политики, наоборот, способствует росту зарплат и накоплений, что снижает инфляционное давление.

По мнению Зубарева, рубль менее чувствителен к ужесточению из-за постепенности мер и инерции ожиданий, поэтому снижение ключевой ставки в России следует проводить с осторожностью. Недавно стало известно, что в 2026 году возможен резкий рост цен на жилье в связи со снижением ключевой ставки Центробанком.